说一下整体感受，中信信托这期融资类产品中没有房地产债权，只有政信产品，政信项目整体资质下沉。这可能将是今年的一个趋势，因为政策放水，城投首选发债，对非标融资需求大大降低。以湖州长兴交投为例，五年期公司债，票面利率是4.28-5%，而19年同期票面利率为5.7-6%。今年银行又是资产慌，抢着给核心城投平台、地产公司贷款额度，城投也更愿意增加银行负债。目前江浙平台信托融资的成本平均降了1.5-2%。对于信托而言，可能会下沉资质以此来给出有竞争力的收益，完成股东的考核要求。
1、信惠是现金管理类工具，这个大同小异，收益要比大部分银行现金管理类工具高，但是流动性没有银行好，一般银行都是T+0申赎。这个看哪个收益高，就买哪个，有些城商行此类产品收益比较高。有一点要注意，这个产品不是按日结转收益，而是按月结转收益，每月20日收益回到账上。对资金量少是没什么影响的，但是资金量大则会损失一部分收益。因为按日结转，当天产生的收益下一天又能产生收益了，这样比起按月结转会有更多的收益。
2、云南昆明项目属于资质下沉，市场上大部分信托公司对云南、贵州、广西、内蒙古、甘肃、东三省、天津等不给准入的。主要是整体财力偏弱，债务率较高，区县平台资管违约、信托违约不说，省级平台层面都有信用负面事件，比如近年的云南公路、云南投资、云南国资、省房集团事件，导致市场对这一片区域比较谨慎。也可以通过项目的风控措施上观察，一般情况下，政信项目是有两个AA或者一个AA+平台就可以了，但是这个项目的风控措施是3个AA+平台做担保，还要求融资人认购1.7亿的劣后资金做安全垫，可以看出中信信托风控也是对此比较谨慎。
3、内蒙古这项目也是属于资质下沉，一般政信信托对区域的准入标准是地级市一般财政收入200亿，区县40亿。巴彦淖尔市为地级市，18年一般财政收入为55亿，远低于准入标准。去年12月呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公公司私募债发生违约。除了债券违约，呼经开此前多次被曝出信托违约，是中江信托的产品，呼经开是担保主体。除此之外，阿拉善盟、包头市、呼伦贝尔市等都有过违约的记录。市场对该区域普遍比较谨慎。
4、江苏东海的项目属于连云港区县平台融资项目，连云港经济较弱，整体债务率较高，但是负债结构比镇江要好，高息非标融资相对而言较少。下辖区县中一般预算收入仅有经开区、海州区超过30亿元，其他财力较弱，东海18年一般财政收入只有25亿，没有达到40亿的准入标准。一般信托公司首选与连云港市级平台合作，区县平台较少。
5、江苏海安项目属于南通的区县平台融资，这个项目是本期最优质的，一是区域经济发达，财政实力较强。二是目前的情况下，市场上的资金更喜欢江浙项目，南通区县融资成本在江苏中降得幅度最大，后续置换资金不用愁。但是海安整体负债率很高，融资人及担保主体负债以银行融资和债券融资为主，结构比较健康。虽然项目有抵押物，但是实际处理难度较大。
6、山东高密的项目属于潍坊的区县平台融资，潍坊经济实力、财政实力较可，下辖平台高密市、青州市的债务率较高。高密2018年一般财政收入为50亿，符合一般准入标准。高密目前暂无负面舆情。对于山东地区的政信各家信托褒贬不一，有的是准入，有的不给准入。主要是因为这些年，山东为了招商引资，让很多城投平台为民营企业进行担保，导致城投的代偿风险比较大。
7、四川内江的政信项目也是资质下沉，内江为地级市，18年一般财政收入为61亿元，经济实力、财政实际较弱。中信要求关键人认购信托份额，这个风控措施是比较骚的。
8、睿信属于tof产品，底层把大部分策略都配上了。我个人对其中的策略不是很了解，就不妄言了。对于权益类产品，我是看空，今天已经全部清仓了。
以上只是常见的评价标准，具体项目还是需要具体分析。中信作为行业老大，能够过其风控发出来，肯定是有它的道理，因为认知局限肯定有我没能关注的地方。但是这个收益跟风险不匹配，远低于行业平均水平，性价比较低。
