懒得写长文了，尽量简略回答
首先要知道，一个东西涨的时候，不是直线的，而是波动的，且需求会被平白无故创造出来，也就是所谓的投机需求，而供给则是波动上升，因为生产需要时间，比如房子，一般是大家看到房价涨了，一些人惜售，然后更多房子建起来，然后建完了阶段性供给大增，惜售的人也开始加入抛售，想买的人开始观望，于是房价开始回调，然后波动上涨。在这个过程中有2个原因，一个是人口，一个是货币。
日本当时房价大涨则和中国2004年到2011年房价大涨是一样的，婴儿潮叠加经济快速增长，于是不但需求暴增，而且货币大增，所以房价飙升。
到了1986年以后的上涨，则主要是投机和货币，广场协议以后日本当心经济衰退，开始狂印钞，加上之前经济一直腾飞，让人产生可以一直腾飞的假象，于是大量投机盘买入，这时候很多需求都是被凭空创造出来的，同时当时供给也开始暴增，在一切向好的趋势里自然没有问题，因为很多人惜售，还有很多人追涨，同时房地产也不只是需求问题，还是货币问题，房价是水池，而货币是水，不断放水，水位线自然上升，就算需求减少了，也可以缩量继续暴涨。但是到了1989年，日本开始加息，加息则意味着开始收水，水位线自然下降，当水位线没有特别高的时候，水位线略微下降就会受到基本面支撑，不会改变人们的交易行为，甚至有很多人会逢低买入。但是当水位线太高了以后，一旦开始下跌，就会毫无支撑地暴跌，越跌越快，所有逢低买入的人都会越来越亏，形成极其不好的示范效应，然后导致本来可卖可不卖的人也恐慌性卖出，本来要买的刚需也开始观望，需求被凭空压制乃至消失了，反而很多供给被创造出来（之前惜售的，甚至有的人冲着差价去交易）
接着到了90年代，日本开始刺激经济，但是当时日本政府和我们现在一样，既想刺激经济，又怕制造泡沫，具体时间我不记得了，懒得查了，好像是91年开始刺激，之后经济略微回暖，房价再次开始回升（房价是经济发展的结果，经济好房价基本上不可能不涨），于是日本政府又马上开始收缩，之后经济又快速下滑，于是又开始刺激，结果刚复苏又开始收缩，同时还遭遇了阪神大地震，亚洲金融危机，同时大量生意还被中国抢走，反复2次以后，日本很多企业就被折腾死了。然后日本再次刺激经济，这时候已经没有日本企业敢相信了，大量日本企业就养成了赚了钱也不扩大生产，保留大量现金的习惯。民众也不敢投资了，都养成了存钱的习惯，于是投资和消费都越来越差。于是进入了资产负债表衰退。
对中国的启示是，第一，经济政策忌折腾，举个例子，比如鼓励大家投资，经济发展了，而因为核心地区的土地供应是有限的，经济发展了消费力自然提升，核心区域房价一定会涨，这个过程可能就1-2年，这时候马上政策转向，很多企业可能刚扩大生产，你政策就变了，那些企业就可能血本无归，反复来几次，那就没企业可以继续存活了。然后你再刺激，也不会有人愿意贷款，愿意投资了，这也就是为什么今年货币这么松，也没人愿意投资，都怕了啊
第二，要尽早转变融资方式，日本的融资方式是通过银行间接融资，美国的融资方式是通过资本市场直接融资，前者的缺点就是《半泽直树》里说的，晴时送伞，雨时收伞。同时要培育强大的固定收益投资者群体，减少对资本市场的人为干涉。中国这几年指望通过外资稳定市场，这有对的方面，也有错的方面，一方面，外资对回报率要求更低，愿意长时间持有来获得企业内在价值增长，但是大多数入市的外资机构都还是主动管理净值型机构，会很在意短期波动，某些时期外资这几年反而加剧了A股波动。另外就是管理层看似对市场呵护，不是打击量化，就是打击做空，大股东限售，要求加强分红等等，但是实际上都是外行管内行，比如什么三年分红比例必须达到多少才允许融资，这TM简直可以算庞氏骗局了。实际上应该做的是鼓励保险机构入市，鼓励养老金入市，甚至发展个人养老金制度鼓励中国版401K计划，然后加强监管，现在对坐庄完全不管，反而去管机构抱团和量化，机构抱团有其合理性，应该去规范，而不是一刀切，至少对比坐庄而言显然抱团危害性小得多，而且抱团的本质是因为A股不能做空，没有资产配置的价值。而要有资产配置的价值，则需要加强监管，减少人为影响，让公司发自内心去稳定股价，比如去年为什么中海油，中远海控这些公司市盈率低到2-3倍PE都没什么机构愿意买？比如阿里腾讯这样世界级公司，为什么市盈率可以跌到10倍PE左右？更不用说獐子岛这种万年不倒，浙江建投往死里炒都没人管了。
第三，尽量不要让房地产泡沫破裂，说这个，在知乎肯定被骂，但是刘鹤副总理做过大衰退的研究，任何一个国家房地产崩盘一定会带来经济危机，届时我们现在所有目标都会成为泡影，消灭泡沫最好的办法从来都是增长，而不是刺破泡沫。2019年无数人说特斯拉是泡沫，如果当时刺破了泡沫，就啥也不剩，只会剩下一堆亏惨了的特斯拉股东，和一堆亏惨了的特斯拉产业链公司以及给特斯拉贷款的金融企业，但是最后特斯拉实现了增长，之后特斯拉又涨了10倍，不但创造了一家伟大公司，还创造了无数富有的股东，员工，以及伴随其成长的金融公司，21世纪了，消灭泡沫的最好手段绝对不是刺破泡沫，这点观念必须扭转。资产价格下跌从来不会减少风险，反而会创造不必要的系统性风险，这点观念必须扭转过来
