库存周期与ppi增速见顶是2017年3月，经济周期也大致在这个区间见顶，如果是在17年下半年判断出短期经济周期见顶，那都是后知后觉了。
二季度的各项指标，形成了一个很明显的背离：
工业增加值相对强劲、全社会用电量强劲、铁路公路运输量也强劲、中长期信贷增速也很不错……
与之形成反差的，是经济三驾马车，是社会零售额扣去价格因素后的增速二十年低位，固定资产投资增长扣去价格因素的近乎零增长，贸易顺差相当于去年的大幅回落（顺便说一下，这和贸易战无关，是2015年贸易顺差率周期见顶后的必然回落）……
这些是什么呢？是生产端的繁荣，需求端的萧条，有意思的是，这次第二季度的增速，可以用来观测，统计局的核算方式，到底是对生产端敏感还是对需求端敏感？
增速回落到供给侧改革之前的6.7，说明还是更倾向于需求端。
至于说生产端为何如此繁荣，我觉得有可能是因为规模以下企业的瓦解，以及冬季环保压力导致的生产高峰延后的问题。
6.7肯定不是底部，下半年有贸易战，库存周期与m1增速还没有见底，但随着ppi与bdi的再度走强，房地产景气再度死灰复燃，最困顿的经济环境，可能不会那么快到来。
其实，不仅仅是中国，还有欧美。
欧洲复苏趋缓已经是事实，连续两季增速明显下降，以产出缺口的理论来说，这是值得警惕的。
而美国呢，美联储官员发言说，由于利率曲线趋平，不排除暂缓加息。美国新债王也提出要警惕利率倒挂。
他俩说的这是什么呢？两年期国债利率大于十年期国债利率之后一到两年，往往会出现经济衰退，目前是什么情况？大概差25个基点，如果两年期国债利率保持目前的趋势线的话，可能下个月就能看到利率倒挂了。
