（写于2025年）
前两年，“只投B轮及以后的公司”是圈里普遍共识；
原因无非就是风险大，回报周期长，市场环境不好，资金有避险情绪等等，他们不信“风浪越大鱼越贵”这套。
但是今年，几家合作机构都明确表示“天使轮和A轮可以投”
那么，你可以相信，这帮人的鼻子定是闻到了什么
假设你是一位创业者，现在你可能处在两种状态：
（本篇只以个人经手或身边接触到的案例来讲，可能片面，但不影响发挥）
1.初创团队已经建好，甚至已经拿到了初步数据，可能没盈利或者数据不好看
2.仅仅是有一个想法，随时可调动资源上场，但还没开始
接下来你需要做的
第一步，找到天使投资人
这不难，搜索引擎运行了20多年，知乎这么牛逼都被你用上了
那么如何选择？
其实你需要的不是找到他，而是先让他能听你讲项目，从他的角度为你进行项目诊断
个人投资人：比较少，也不容易找到，不要迷信那些成功故事里的情节
机构投资人：看你能不能够的上了，论专业度他们肯定有三四层楼那么高
投资中介：中介的作用恰恰就是解决“听你讲项目，为你做项目诊断”的问题，然后他会帮你和投资机构勾兑，这比你自己上场和机构谈机会更大
第二步，通过筛选
就是你的项目被初步证明，有投资价值
实际操作中，有70%以上的项目过不了这关
原因有以下几方面：
1.市场太小
作为一名创始人，对内部团队也好，对外部投资人也罢，你要让所有人觉得这项目成长空间巨大
俗称画饼，没错，画饼是创始人必备技能，这饼必须画好画圆，还不能空画
我们见过一些项目，能赚钱，从生意角度讲，赚的也不少，但是这事成不了事业
要知道，投资这事是要一轮接一轮的，如果不能让A轮的人觉得B轮有人能接手，A轮不会进来，天使轮也不会愿意投
这有点像击鼓传花，我们是要把花最终传到二级市场··· ···（炒股的朋友请原谅我的不道德）
比如，我们做过一个项目，他的业务逻辑单纯就是靠吃政府资源，这就要求投资人可能要永远做他的股东，后面几轮融资就不用想
巧的是，最后这个项目还真拿到了投资，是一个个人投资人
我还记得当时那个大哥来的时候，穿着很朴素，皮肤黝黑，怎么看都不像有钱人
后来才知道，那大哥专门投资加油站，身价有几个亿
到现在那个项目还在运行，也在赚钱。但是这个不能作为典型案例来讲
2.伪需求
我的职业生涯以产品经理为主，经历过几个创业团队。伪需求这个词我太熟了，纯坑。
很多创业团队，到解散的那天才得出一个结论，要么是客户撒币，要么是老板撒币。
所以投资人在对项目进行筛选过程中，特别重视破除伪需求。
其实这个也不难，只要项目方拿到一定结果，用户已经用钱进行了投票，这个就是真需求了。
其他，说破天都是不确定，验证的话需要耗费大量资源并承担风险，他们不干这事。
3.团队缺陷
创始人能力不匹配：比如技术型创始人，缺乏商业思维，只会做产品不会卖；
比如，有家深圳宝安的公司，4个联合创始人全是做前端的··· ···
执行能力存疑：
过往经历无成果，不能给投资人逻辑上的确定性
注意，“连续创业”这个说法，换个角度看就是“连续失败”
普通创始人，最好不要学雷军，罗永浩那套说辞，踏实点对谁都好
4.产品或技术无壁垒
这类产品特点是，可复制性强，模式容易被抄袭
技术含量低，无专利、算法或者独家资源，比如套壳saas工具
进展缓慢，Demo粗糙或者长期停留在PPT阶段
这我就得拿出另一家公司出来鞭尸了，这项目2015年立项的，到现在10年了
仍旧没有正式版上线，我见过的最最牛逼的公司，有空我细讲
5.商业模式不清晰
盈利路径模糊，想着烧钱买量，无明确变现设计
过度补贴，增长靠烧钱，而非自然需求
典型的就是各种社区团购项目，复购率不足，补贴一停订单就崩
我永远也忘不了另一位老板，跟我大谈特谈电商平台的用户粘性
以上这些都解决了，恭喜通关
第三步，项目方和投资方深入沟通
先讲个比较low的做法，参加路演
弄个PPT上去一顿讲，当场还有人扫码付款，这我在深圳都看吐了
对，我就是上去扫码的那个，扫个1999成为终身荣誉股东
结束后那老板还返我2000，挺讲究的，多给1块
实际上，按照上面的流程，到这步，参与方只有创始人和投资人，属于1对1的
最多加上中介代表，前面讲了我得负责勾兑啊（是沟通）
首先是BP，把该表现的信息表现出来就行
不用有压力，也不用迷信什么厕所5分钟拿到下孙正义之类的狗批，照实写
注意，数据真实，逻辑要自恰，最起码要看着是个正常的
有请另一位老板，这老家伙我是很佩服的，写了10000多字的BP，堪比我大学论文
你绝对可以相信他是自己写的，因为他百度用不明白，ai那时候还没火
然后，通篇读下来，他那“预计每年盈利1000亿”（是的我没写错）的结论，确实挺符合逻辑的
顺便提一句，他上初中的儿子已经做出了永动机··· ···
恭喜你通关
第四步，尽职调查
这步由投资方主导，就说他们都调查哪些，各位了解下
1.商业尽职调查，包括
市场验证：用户访谈，用户数据，尤其是付费转化数据的占比
竞争分析：直接/间接竞争对手的情况，项目的差异化壁垒，比如技术，成本，渠道等
商业模式：包括单位经济模型，如获客成本对比用户终身价值；未来6-12个月现金流预测
2.财务尽职调查，包括
历史财务数据：如果有的话，投资方要看进行银行流水核查，看收入是否真实，有无关联交易
关键支出项：工资，研发投入占比是否合理
这必须提一嘴，某老板给员工发几千块的工资，跟我们交流时，满嘴的感恩和社会责任
然后自己在拿到政府补贴后，第一时间先把自己的凯美瑞换成宝马，这么努力的人还想拿投资
我们良心往哪放啊？
3.法律尽职调查，包括
公司主体：股权结构情况，创始人是否控股，有无代持协议
注意：很多团队之前在其他公司就是一个团队的，然后在新公司大家都持股，
有福同享我们赞成，但是最好做代持协议，就是工商那里股权结构不要体现出来，
否则到A、B轮的时候，大部分投资人都会要求做更改，麻烦的很
知识产权：专利/商标是否归公司，大家一看就懂，网上经常见到个人名下专利未转给公司的，
到后面都是鸡飞狗跳，不过实际操作中没遇见过
历史协议：员工劳动合同（核心团队是否有竟业限制）；早期股东协议，如种子轮，天使轮是否有特殊否决权
再举个例子：某老板，之前在云南成立了A公司，当时搞了众筹，一群朋友这个1万那个5万的把钱投进来
他也给人家都分了股份，A公司没做成，他只身创深圳，又成立了B公司，A公司在B公司持股
我们帮助走完前面流程，对接好了投资方，在最后谈股权时，双方产生巨大分歧
投资人认为，我看好的就是你和现在的B公司的项目，A公司那帮狗批股东（当时原话）直接给我清退
这老板是个跑江湖出身，讲究的就是个义字，打死不同意
僵持之下，这位老板让一步“A公司清退可以，我个人跟他们签代持协议”
最后，因为其他原因，这笔投资也没成
但始终对这位老板印象深刻，做生意真敢讲诚信，甚至讲义气的，就遇上这么一个
4.团队尽职调查，包括
创始人背景：什么学历，之前干过什么，部分投资人还会查信用记录
团队稳定性：核心成员是否全职，期权池是否有预留，过往合作历史
再讲个案例，有个公司小团队全员持股，我认为这是创业初期笼络人心的好办法，也没细问
等到后面尽职调查时才发现，这里面的技术合伙人，其实是外包兼职，就挺坑的
5.技术尽职调查，包括
技术可行性：Demo或原型测试，基本投资人都会要求现场演示，甚至在前面筛选阶段就会走这一步；
有的可能会需要第三方评估报告
研发风险：技术路径是否被验证过，供应链能力，具体看产品所处领域
6.特殊调查项，例如
医疗/教育：政策合规性
挂经典上：海外仓，支付牌照
区块链：Token是否涉及证券属性
等等
恭喜通关
第五、六步，条款谈判，资金交割
这块没有统一标准，前面双方达成共识，再进行一翻极限拉扯缠缠绵绵，投资完成
所有人员准备进入下一阶段
项目方，接下来要向既定目标进发
投资方，要把配套的资源要跟上，现在项目是两个人的了
另外，大家要提前准备下一轮融资
注意：无论哪一轮融资，一定要在项目表现最好，且资金充裕的情况下提前进行
也就是有的人说的“我现在项目做的好好的也不缺钱，不需要融资”的时候
我们见过一些项目，之前表现亮眼，但是来谈投资时候，资金链已经断裂，说白了等钱救命
投资人无一例外的都选择了拒绝
写的乱七八糟，也不知道各位创始人有没有看懂，有问题随意留言
我想到什么会继续补充
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补充1
很多创业团队，我们就假设大家是凭借一腔热血和为梦想窒息的精神，全员0工资创业
这种看似美好，实际内外全是坑，就单说到了融资这步
有次投资人就问“大家的工资都是怎么定的？”
这么问没毛病，人家肯定要了解资金使用情况，互联网项目人力成本是大头
结果创始人来句“我们就是怀揣着梦想来创业的，我们都不拿工资”
我操，这已经到了谈条款的阶段了
于是投资人加了一条“本次融资不能用于发工资，我们计划在6个月后··· ···”
创始人就火了“干活拿钱天经地义啊”
投资人反唇相讥“怎么你们之前可以为梦想创业，到我这就不为梦想了是吧？亏我这么看的起这个梦想”
就tm搞笑知道吗？自己埋自己属于是
我讲的案例，跟那些高大上比起来可能显得很低级，各位就当听一乐吧
